La calificación soberana de México es la opinión de una agencia privada sobre la capacidad y la disposición del gobierno federal para pagar su deuda completa y a tiempo. Ocho agencias califican hoy esa deuda y todas la mantienen en grado de inversión, aunque tres la tienen en el escalón más bajo o a uno de él: Fitch en BBB-, Moody’s en Baa3 y S&P en BBB con perspectiva negativa.
Qué mide una calificación soberana
Fitch Ratings, en sus criterios para soberanos, define la calificación de emisor de un país como una evaluación prospectiva de su capacidad y voluntad para cumplir sus obligaciones con acreedores privados y con los tenedores de sus títulos de deuda, en su totalidad y a tiempo. Distingue dos notas: la de moneda extranjera, que mide el riesgo de impago de la deuda en dólares u otras divisas, y la de moneda local, para la deuda emitida y pagadera en pesos.
Cuando Hacienda anuncia “la calificación de México”, casi siempre se refiere a la nota de largo plazo en moneda extranjera. Es la que aparece en la tabla de abajo.
No es una calificación de tu banco, de tu Afore ni de un instrumento que compres. Fitch usa además una escala nacional para comparar emisores dentro de un mismo país, que se escribe con el código del país entre paréntesis, como AAA(mex), según sus definiciones de calificación. Por eso un banco mexicano puede tener AAA(mex) mientras el país tiene BBB- en la escala internacional: son reglas distintas.
La escala: dónde termina el grado de inversión
En la escala de Fitch, la categoría BBB indica que las expectativas de riesgo de impago son bajas y que la capacidad de pago es adecuada, aunque más vulnerable a condiciones económicas adversas. La categoría BB ya es especulativa: indica una vulnerabilidad elevada al impago si cambian las condiciones económicas. Cada letra se divide con un + o un -, de modo que BBB- es el último peldaño antes de BB+.
S&P, Fitch y la mayoría de las agencias usan esas letras. Moody’s usa otra nomenclatura: según su guía de calificaciones, la categoría Baa es de grado medio y riesgo de crédito moderado, y la Ba ya se considera especulativa. Baa1, Baa2 y Baa3 son los tres escalones de Baa, y Baa3 es el último de ellos. Hacienda describió la nota Baa3 de mayo como una decisión que mantuvo al país “dentro del grado de inversión”.
Las ocho calificaciones vigentes
Esta es la última acción de cada agencia según los comunicados de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), revisados el 14 de noviembre de 2026:
| Agencia | Calificación | Perspectiva | Fecha | Cambio |
|---|---|---|---|---|
| Fitch Ratings | BBB- | Estable | 10 abr 2026 | Ratificó |
| S&P Global Ratings | BBB | Negativa | 12 may 2026 | Ratificó; la perspectiva pasó de estable a negativa |
| Moody’s | Baa3 | Estable | 20 may 2026 | Bajó desde Baa2; la perspectiva pasó de negativa a estable |
| DBRS Morningstar | BBB | Estable | 1 may 2026 | Ratificó |
| R&I | BBB+ | Estable | 29 may 2026 | Ratificó |
| HR Ratings | BBB | Estable | 15 oct 2026 | Bajó desde BBB+ |
| JCR | A- | Estable | 19 oct 2026 | Ratificó |
| KBRA | BBB | Estable | 30 oct 2026 | Ratificó |
Las notas no son iguales porque cada agencia pondera de forma distinta los mismos datos. Las dos japonesas, R&I y JCR, son las más altas; Fitch y Moody’s, las más bajas.
Qué significa la perspectiva
La letra dice dónde está la nota hoy; la perspectiva, hacia dónde podría moverse. Una perspectiva negativa, como la de S&P desde mayo, es una advertencia de posible rebaja, no una rebaja. Moody’s hizo el camino completo: tenía perspectiva negativa, bajó la nota a Baa3 el 20 de mayo y cambió la perspectiva a estable. En su comunicado sobre esa decisión, Hacienda interpretó la perspectiva estable como señal de que la agencia no anticipa cambios adicionales en los siguientes 18 meses.
Qué revisan las agencias
El comunicado de Fitch del 10 de abril muestra los factores con números. A favor de México, la agencia pone un marco de política macroeconómica prudente, finanzas externas sólidas y una economía grande y diversificada. En contra, el crecimiento débil de largo plazo, indicadores de gobernanza bajos, una base de ingresos fiscales estrecha y los pasivos contingentes de Pemex.
Algunos datos de ese reporte:
- La deuda del gobierno general llegó a 54.6% del PIB en 2025 y Fitch proyecta que supere en 2027 la mediana de 58% de los países con calificación BBB.
- El pago de intereses equivale a cerca de 17% de los ingresos, de los más altos de su categoría.
- Solo 14% de la deuda está en moneda extranjera, una de las proporciones más bajas, gracias a un mercado local profundo.
- El déficit amplio del sector público bajó de 5.8% del PIB en 2024 a 4.9% en 2025.
Fitch también lista qué podría llevarla a bajar la nota, como un aumento rápido y sostenido de la deuda frente al PIB, y qué podría subirla, como una consolidación fiscal que ponga esa razón a la baja.
Los amortiguadores: reservas y línea con el FMI
Las agencias también miran con qué cuenta el país para resistir un choque. Uno es la reserva internacional de Banxico. Otro es la Línea de Crédito Flexible del Fondo Monetario Internacional. El 12 de noviembre, la Comisión de Cambios informó que el FMI concluyó la revisión de medio término de esa línea y que, a solicitud de México, el acceso se redujo de 200% a 150% de la cuota del país, unos 18 mil millones de dólares, para el año que le queda al acuerdo.
Qué tiene que ver con tu dinero
La calificación influye en las condiciones con las que el gobierno se financia. Tras la ratificación de Fitch, Hacienda escribió que la decisión permitirá a México “continuar accediendo en condiciones favorables a los mercados financieros nacionales e internacionales”. Esa deuda incluye los CETES, los Bonos M y los Udibonos que se compran en cetesdirecto.
Una rebaja no modifica un título que ya tienes: un CETE comprado hoy paga sus 10 pesos de valor nominal al vencimiento con o sin cambio de nota. Lo que la calificación sí refleja es el riesgo que el mercado le asigna al emisor. Las tasas de cada subasta semanal están en nuestra página de CETES y calculadora.
